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                “辣條一哥”衛龍赴港IPO:細分賽道沒有想象中那么美 曾被查出添加違禁品

                2021/5/18 10:16:28      挖貝網

                近日,“辣條一哥”衛龍美味全球控股有限公司(以下簡稱“衛龍”)向港交所提交IPO申請文件。據招股書顯示,公司2018年至2020年該公司營收和凈利潤復合增長率分別為22.4%和31.14%。

                雖然公司近年來呈現高速增長,但從該公司所處的賽道并沒有想象中那么好。該公司有三款產品分別屬于調味面制品、蔬菜制品、豆制品細分賽道,近5年復合增長率分別為9.8%、13.8%、7.5%。

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                另外,休閑食品近期都在朝著低熱量、健康方向發展,而該公司“扛把子”辣條,添加劑達到10種。2018年,該公司辣條還被報出添加了山梨酸及其鉀鹽、脫氫乙酸及其鈉鹽等違禁添加品。

                細分賽道沒有想象中那么美

                衛龍,目前是國內辣條領域的龍頭企業。公司主要產品有大面筋、親嘴燒等辣條,還有魔芋爽、豆干等。

                據招股書顯示,2018年、2019年和2020年,衛龍營業收入分別為人民幣27.52億元、33.85億元和41.2億元,年復合增長率為22.4%;凈利潤分別為4.76億元、6.58億元、8.19億元,年復合增長率為31.14%。

                這樣增速,確實很喜人。但從行業角度看,該公司所處的細分賽道增速并沒有那么快。據了解,衛龍產品大致分為3類:調味面制品、蔬菜制品、豆制品。

                根據該公司招股書引用弗若斯特沙利文報告顯示,調味面制品、蔬菜制品、豆制品去年的零售額分別為67.2億元、54.7億元、24.6億元,近5年的零售額年復合增長率分別為9.8%、13.8%、7.5%。

                從上述數據可以看出,三個細分賽道增速均不樂觀,特別是該公司“扛把子”辣條所處賽道5年復合增長率不到10%。另外,三條賽道去年總銷售才147億元,而衛龍一家拿走41.2億元,要獲得更高的市場份額可能需要付出更多的資源。

                “扛把子”辣條含10種添加劑:曾被查出添加違禁品

                按照2020年零食額統計,衛龍在中國辣味休閑食品中排名第一,另外據弗若斯特沙利文的數據,其消費主力軍是35歲以下年齡的人群,這部分人占衛龍消費人數的95%。其中,這部分中又包含55%的25歲及以下的年輕人。

                目前,年輕人消費更傾向低熱量,健康。休閑食品廠商也在不斷適應這一市場的變化。以元氣森林為例,該公司以無糖飲料的概念沖進休閑食品市場,在眾多含糖飲料中占據了一席之地??煽诳蓸芬苍缇屯瞥鰜淼蜔崃康?度可樂,以及層出不窮的代餐食品和品牌。

                面對市場變化,衛龍的魔芋爽、海帶結兩類食品也在往低脂健康的市場靠攏,但其主打產品辣條,卻生于高熱量,長于高熱量。

                衛龍天貓旗艦店的明星產品為大面筋。從配料表來看,有常見的小麥粉、植物油、生活飲用水、食用鹽、白砂糖、味精、辣椒等,而這些添加劑則達到10種,主要分為三類:

                甜味劑:阿斯巴甜(含苯丙氨酸)、甜蜜素、三氯蔗糖、安賽蜜、紐甜。

                增味劑(鮮味劑):谷氨酸鈉、5′-呈味核苷酸二鈉。

                防腐劑:復配糕點防腐劑(水溶(脫氫乙酸鈉、檸檬酸鈉、葡萄糖酸-δ-內酯))、復配糕點防腐劑(脂溶(山梨酸、單硬脂酸甘油酯、蔗糖脂肪酸酯))、特丁基對苯二酚。

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                衛龍也了解行業趨勢是健康、低熱量。為此,該公司在天貓旗艦店的首頁,以先導片的形式自證自己用的是中糧面粉、中儲糧一級大豆油、吐魯番火焰山的孜然、甘肅武都大紅袍花椒等,借此來把產品包裝成安全、健康的食品。

                公開資料顯示,2018年衛龍辣條還因為添加了山梨酸及其鉀鹽、脫氫乙酸及其鈉鹽這些違禁添加品,被確定為不合格。山梨酸、脫氫乙酸都是防腐劑,在食品和化妝品行業應用得比較多。

                云集國內頂流私募

                目前,芯片、新能源、消費、大健康等賽道,在資本圈炙手可熱。作為“辣條一哥”,公司受到國內頂流私募基金的追捧。

                據企查查顯示,在提交招股書前的5月8日,衛龍完成Pre-IPO輪融資,本輪投資方陣容豪華——由CPE源峰和高瓴聯合領投,紅杉中國、騰訊、云鋒基金等知名機構跟投。這是衛龍創立20余年以來首次引進外部資本,衛龍在完成融資投后估值達700億元。

                其中,CPE源峰曾投了多個消費領域內具備發展潛力的企業,包括咖啡品牌三頓半、瑞典燕麥奶品牌OATLY、創新小家電企業JS環球生活、電商小家電企業德爾瑪等;高瓴,則在消費零售領域扎根已深。2020年,高瓴所投資的良品鋪子、公牛電器、完美日記、名創優品以及藍月亮等消費企業接連成功IPO;從高瓴過往的投資風格來看,除資金支持外,還會從數字化建設、組織人才建設、品牌打造等維度為被投企提供重要資源和系統的投后增值服務;近年來,紅杉中國頻頻出手消費領域,投資了興盛優選、君樂寶、古茗、三頓半、中式快餐鄉村基等食品消費企業。

                張磊、馬化騰、馬云這些大佬可能根本沒有吃過辣條,甚至都不知道辣條是啥?但不妨礙他們投資衛龍,理由很直接,年輕人喜歡什么他們就投什么。

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