神州租車現金收購要約倒計時兩天 股東宜把握時機
日前,私募巨頭MBK Partners(安博凱)旗下全資擁有的私募基金Indigo Glamour Company Limited宣布,全面現金要約收購由合資格股東持有的神州租車已發行股本中全部發行在外股份,及注銷所有尚未行使認股權。
最近,神州租車宣布,該要約已于2021年2月18日下午四時正在所有方面成為無條件,要約人安博凱及其一致行動人士持股達52.11%。根據收購守則,凡有條件要約成為或宣布為無條件,則該項要約其后應維持可供接納不少于14天。因此,該要約將于3月4日下午四時正為止維持可供接納,現在距離要約截止時間已不足兩天,時間已經相當緊張,股東可以及時把握,接納要約。
神州租車前景未明,私有化為最佳選擇
根據神州租車財報,2020上半年,神州租車總收入為27.59億元,同比下降26.3%;虧損凈額43.38億元,2019年同期凈利潤為2.79億元,由盈轉虧。神州租車認為,其2020年上半年虧損主要由于存在各項減值,包括神州優車集團的股權投資約28.01億元;來自關聯方及其他客戶(大部分為向公司租用汽車的客戶)的貿易應收款項約5.26億元等。報告期內,神州租車經調整虧損凈額為13.87億元,與2019年同期經調整凈利潤3.48億元相比,同比變動-498.6%。神州租車表示,主要由于公共衛生事件爆發后汽車租賃收入下降。
除了本身業績不佳之外,瑞幸造假事件對神州租車也造成了很大沖擊,引發了公司的融資困境。神州租車股價在瑞幸造假事件曝光后大幅下跌,此后在市場流動性逐漸減弱,原本受疫情沖擊的神州租車雪上加霜。在2020年一季度業績電話會上,神州租車方面不得不承認:“瑞幸事件對公司造成的影響,導致目前公司沒有再融資的可能?!?/p>
然而,由于神州租車的業務性質和長期的商業邏輯,融資對其發展的重要性極高。神州租車的發展離不開大規模的資金投入來維持業務擴張,但初期股權投資早期上市陸續退出,擴張完全依賴債權融資,財務費用攀升加劇成本端壓力,盈利被大幅侵蝕,加之二級市場流動性微弱,可謂彈盡糧絕。
放眼行業,新的挑戰者一直在源源不斷殺入,包括網約車平臺、大型在線旅游或消費代理平臺(OTA),以及主機廠等新產業鏈各路資本,神州租車所在的汽車租賃行業已是一片紅海。面臨激烈的競爭,缺乏有效資金來源的神州租車可謂是寸步難行。
要約倒計時 股東宜抓緊時機
根據要約,股份要約價為4港元/股,較2020年11月13日止30個交易日的平均收市價2.63港元有約52.17%的溢價。股份交易量方面,于現金收購要約公布(11月13日)前的六個月中,神州租車平均每日只有1,100多萬股交投,僅占發行股份總數的0.5%,交易量持續偏低。
因為該股票在市場上并無足夠流動性及活躍度,股東無法在不對股票價格水平造成不利影響的前提下大量出售股份。加上股票價格受流動性及其他市場因素多重影響,價格具不穩定性,存有一定風險。而要約為股東提供機會,在不對股價造成任何下行壓力的情況下,以具吸引力的溢價即時變現對公司的投資,相比在二級市場出手,有著極大優勢。
神州租車主要股東早早以實際行動表達了對要約的支持。截止2021年2月18日,股份要約已收到了約占神州租車已發行股本及投票權的31.28%的有效接納,這其中包括了神州租車最大股東聯想控股的接納。加上要約人本就持有的股份(包括要約人從前股東神州優車手中收購的股份),該要約已獲得了52.11%的有效接納。不難發現,對于主要股東在內的眾多投資者來說,要約價4港元/股不失為一個具有吸引力的變現價格。
若股東選擇不接納要約,也需要考慮到不接納的風險。鑒于此次要約已成為無條件要約,所以如果要約無法完成,6個月內無法再提出新的要約??紤]到疫情仍有不確定性,以及行業依舊面臨短期挑戰,公司股價走勢有進入震蕩期的風險。此外,若股份要約結束時,公眾持有的股份少于21.6%,且無法恢復公眾持股量,則可能會長時間暫停股份交易。
由于神州租車現金收購要約將于3月4日下午四時正截至,時間所剩無幾,股東宜把握好難得的時機,接納要約,及時變現。
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